半年報解讀：兔寶寶上半年凈利不降反增，它是如何做到的？

8月28日，國內板材行業龍頭企業兔寶寶發布了2023年上半年度業績報告，報告期內，兔寶寶實現營業收入32.63億元，同比減少12.58%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.89億元，同比增加長8.27%；扣非凈利潤為2.18億元，同比增長1.86%。對于營收業績減少，兔寶寶表示，主要受當前房地產行業市場低迷影響，主營業務收入同比下降。

報告顯示，兔寶寶目前有裝飾材料和定制家居兩大業務。其中裝飾材料業務主要通過經銷商模式實現銷售，銷售渠道主要有門店零售分銷渠道以及家裝公司、家具廠和工程渠道，產品包括家具板材、基礎板材等主材產品和石膏板、科技木皮、裝飾紙、封邊條、五金和膠黏劑等配套輔材產品，為客戶提供板材定制加工服務的“兔寶寶板材定制+”業務；定制家居業務通過經銷商模式的零售業務和工程模式的大宗業務實現銷售，產品包括有定制衣柜、櫥柜、地板、木門、墻板等。2023年1至6月份，兔寶寶的營業收入構成為：裝飾材料銷售占比77.96%，定制家居業務占比20.55%，其他占比1.49%。

裝飾材料收入同比下滑，品牌使用費增幅顯著

截至2023年6月兔寶寶已在全國建立了近4000家各體系專賣店，是行業內渠道數量最多、市場覆蓋最廣、經銷商資源最 優的企業。報告期內，受地產下行影響，兔寶寶業績有所承壓，裝飾材料業務實現收入25.44 億元，同比減少 11.18%，其中板材產品收入為15.03 億元，同比減少 20.04%，板材品牌使用費（含易裝品牌使用費）2.48 億元，同比增長28.14%，其他裝飾材料 7.92 億元，同比增長 0.26%。

但從半年報中，我們可以看到兔寶寶品牌使用費增幅顯著，達到25262.73萬元，同比增長27.08%?？梢?，品牌授權為公司帶來了持續客觀的收入，同時，側面也反映出，兔寶寶的品牌價值也在逐步提升。

縱觀兔寶寶的發展歷史，兔寶寶長期注重品牌建設，始終堅持“兔寶寶，讓家更好”的使命，以高端環保品質的品牌形象為公司贏得了巨大的市場聲譽和卓越的競爭優勢。上半年，通過對市場的調研，兔寶寶加速產品升級，不斷豐富功能型優質環?；南盗挟a品矩陣，匯聚生態紙/木/巖/皮/布/膜六大系列材料新品，并全線升級ENF最 高標準，更大限度滿足消費者需求。

全屋定制業務逆勢增長，多渠道布局成效顯著

近年來，兔寶寶定制業務緊緊圍繞定制柜類、地板和木門等木作產品，報告期內，兔寶寶定制家居業務營收6.71億元，同比減少19.16%，但零售業務板塊的兔寶寶全屋定制業務逆勢增長，實現收入2.46 億元，同比增長 17.54%。

這與當前兔寶寶的發展戰略不無關系。

其一，依托兔寶寶板材的品牌影響力和環保優勢，堅持產品中高端的定位，研發高定產品體系，配套軟體家居產品供應，打造門墻柜地軟的健康家居產品體系和品牌形象，提升門店客單值。例如，地板類新增專門針對全屋定制配套的T HOME系列產品，木門類則全新上樣2023年木門新品及門墻系統，極大地助力終端加盟商實現產品優化，進一步提升交付能力。

其二，重視線上新媒體營銷和電商業務的推廣，打造豐富的營銷推廣體系，使門店引流方式多元化，賦能門店業務持續增長。2023年上半年，兔寶寶策劃多場線上直播活動，例如618年中大促效果顯著；其次與抖音、小紅書等新媒體合作，其中“抖音同城網紅店打造”項目備受關注，在315等大型活動中強勢引流，廣獲市場增量；另外，兔寶寶頻繁出現在上海中國建博會、貴陽華夏家博會、迪拜國際木材及木工機械展等各大展會現場，最 大限度的獲取客流，增強品牌影響力。

其三，兔寶寶加速推進零售業務渠道下沉和密集分銷，重點開發和精耕鄉鎮空白市場，快速布局以全屋定制為主的健康家居終端門店網絡體系。2023年上半年，兔寶寶裝飾材料業務完成鄉鎮店招商400余家，完成鄉鎮店建設186家。

其四，兔寶寶多次表示家裝公司渠道的重要性。兔寶寶針對各類型的家裝公司推出板材材料包、易企裝服務模式以及易裝成品定制多種合作模式，力爭和全國TOP50家裝龍頭企業達成更深度的戰略合作，同時以分公司為載體開展目標核心城市TOP10的家裝公司拓展計劃，持續推動家裝公司業務發展。今年以來，德華兔寶寶家居銷售有限公司與上海波濤裝飾成功簽約；兔寶寶福建銷售公司與中宅裝飾、名匠裝飾、中橙裝飾等8家優質裝企達成戰略合作；兔寶寶西南銷售公司在廣元召開裝飾公司渠道研討交流會等。

大宗業務下滑嚴重，家具廠渠道大有可為

工程業務板塊的青島裕豐漢唐實現收入2.53億元,同比減少43.93%。主要原因為，報告期內，房地產行業下行壓力影響大，對青島裕豐漢唐的地產精裝定制業務做了主動的規模壓縮，工程業務收入同比下降。

對此，兔寶寶表示，將重點聚焦央企、國企和優質民企，在保持核心客戶份額穩定增長的基礎上，重點突破優質地產新客戶；積極發展工程代理業務，借助兔寶寶的渠道優勢，提升工程代理商的收入占比。

與之相反，兔寶寶家具廠渠道展現更大潛力，小B端有望持續放量。兔寶寶近日在電話交流會議上表示，上半年裝飾材料業務分銷零售渠道占比約56%，家具廠占比約28%，裝飾公司占比約11%，工程渠道占比約5%。按銷量增速來看，家具廠業務是增量重點，增幅達15%。初步統計，全國家具廠數量達8萬多家，目前兔寶寶合作數量達到14000多家，兔寶寶通過組織家具廠商游學、參觀等活動，增加客戶黏性，持續為家具廠商賦能，預計合作數量未來可以達到2-3萬家，渠道占比也會相應增長。

總結

總的來看，兔寶寶核心板材業務仍然繼續增長，充分發揮板材產品優勢，加強家具廠合作賦能模式，定制家居產業未來可期。

當前，國內經濟下行壓力加大，房地產市場持續長期低迷，行業景氣度影響深遠，每個板材企業都遭受著巨大的經營壓力。在這樣的市場環境下，兔寶寶的發展戰略或能給我們一些啟示：越是艱難的環境下，企業更加要注重品牌建設，時刻關注市場趨勢新動向，并盡快調整自己的發展戰略，以創新為驅動，以質量為根本，以服務為宗旨，走出一條適合自己發展的道路。

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